瑞银集团(UBS)的全球首席投资策略师弗里德曼(Alex Friedman)周三(6月5日)警告称，如果所谓的“安倍经济学”最终未能起到预期中的提振日本经济动力的效果的话，那么该国有可能陷入经济滞胀的困境，即持续多年的通货紧缩虽在政府力推的强力宽松政策打压下宣告结束，但是整体经济增速却仍继续徘徊在衰退边缘。

弗 里德曼指出，当前日本的各项经济措施很有可能会导致陷入经济滞胀的局面，即资产价格持续上涨，但实际经济增速却仍聊胜于无。各项宽松措施所起到的结束通缩 的效果只是使经济重回正轨的一步步骤，不应是目的，但安倍晋三治下的政府能否在经济增长这方面交出满意的答卷，现在谁都无法下断言。



他表示，如果通胀如愿走高，但经济增长却不见起色，那么安倍内阁在经济治理政策方面将陷入背水一战的困境。在此困境中，全球投资者将对该国经济有否能力在当前如此高企的负债水平下继续支撑下去表示怀疑，并进而大面积抛售该国政府债券，从而使该国陷入与此前“欧猪”国家所遭遇者相类似的困境中。

计算显示，一旦日本式滞胀噩梦成真，那么该国政府债务占国内生产总值的比重将由当前的226%进一步升高到300%以上，而10年期日债的收益率则将会由当前的0.86%飙升到5%，这将使该国金融系统遭受重创，其国内脆弱的区域性银行业将会首当其冲陷入绝境。

此 前，日本首相安倍晋三在周三早些时候抛出了雄心勃勃的长期经济增长计划，并力图将深陷经济停滞已逾20年的日本经济拉回正轨。按该计划，日本将实现在未来 10年间国民收入年均增长3%的宏伟目标。但弗里德曼指出，安倍经济政策的成败结果，或许要再过上数年才能见分晓。而鉴于日本通胀率水平目前仍接近于零， 上文所描述的债市崩溃局面近期不太可能发生。而该国债市近来的波动也大致与其央行所执行的市场操作措施有关。

弗里德曼表示，基于未来六个月的市场前景，瑞银目前仍在小幅增持日本国债，在此之后，该机构则将会对日本的中长期经济动能状况再作评估。